长城证券认为,近日,USDA发布2018/2019年度全球棉花供需最新预测。根据2018年11月份的预测数据,预计2018/2019年度全球棉花产量下调49.4万吨至2599.5万吨,较上月预测值下降1.86%;全球棉花消费量下调19.2万吨至2762.5万吨,较上月预测值下降0.69%;全球棉花供需缺口为163万吨,较上月预测值增加30.2万吨。2018/2019年度全球棉花供需情况进一步收紧,主要系美国、印度、巴基斯坦以及土库曼斯坦棉花产量下调,其中美国产量下调绝对值最大,较上月预测值下调29.4万吨,主要与美国东南部天气恶劣致棉花减产有关。

全球棉花库存若进一步降低,将在一定程度上支撑全球棉价在中长期上行。另外,根据USDA的预测,预计2018/2019年度中国大陆棉花产量、消费量以及期末库存分别为598.8/925.3/650.4万吨,与上月预测值持平。预计明年国内产销缺口仍维持在300多万吨。在国储棉库存将尽的背景下,预计将部分依赖外棉补足,而质量较优的美棉产量若下降,将使得国内棉花供需情况在中长期更为紧俏。提前在东南亚进行产能布局的纺企,在中长期有望受益于成本下降带来的盈利提升。